減持美債是為什么?

對減少債務的國家來說，適當減少美債的目的是穩定匯率，收回某些美美元資產，防止當地貨幣急劇貶值;此外，在全球貿易時代，其他國家的貿易份額也將逐年增加，因此減少一些美元資產，增加其他貨幣資產是非常正常的。當然，最重要的還是去美換人民幣，也就是對沖美美元過強帶來的負面影響，因為美元過強會讓國際貿易市場充滿很多不公平，對國際匯率市場也是不利的。

然而，減少美債的最大影響是美國本身。由于美債的主要持有者來自美債的減少也意味著國際社會擔心美國的國家信譽和經濟增長。

離岸人民幣兌美元匯率持續跌破多重關口，為去年11月以來的最低水平。人民幣匯率走低使得美和黃金的外匯需求飆升。為了穩定匯率，央行開始削減美國債，僅3月份就賣出了104.5億美元。

減持美國國債意味著什么?

1.穩定匯率。以中國為例，此前美國債的所有削減都發生在人民幣走弱的時候。例如，2016年上半年，人民幣貶值2.4%，中國銀行結匯和售匯逆差達到2054.7億美元。此后，央行將美的國債減少了273億美元。所以當本幣走弱的時候，大家都會把本幣賣給其他貨幣，這樣會加劇本幣的進一步走弱。為了穩定貨幣，央行需要出售美國債，并收回一些美元以穩定匯率。

2.有較豐富的其他貨幣儲備來滿足對外結算。減少美債也是如此。現在很多新興國家都在崛起，人民幣、盧布、雷亞爾等新興國家貨幣在未來國際結算中的比重會越來越高。所以，既然大家都想做生意，那就必須儲備一些其他貨幣進行國際結算。因此，在外匯儲備規模固定的情況下，如果要增加其他貨幣儲備，就必須減少美元儲備。

3.調整國際資產配置。因為債券有不同的到期日，比如1年期、5年期、10年期等。美債持有人可能會遇到短期內多期債券在集中到期的情況此時，與其減持，不如調整債券資產配置。由于美債是收益率的高質量資產，具有穩定性和良好的流動性，并由美國的國家聲譽擔保，主權國家不可能不投資。因此，通常的做法是，在美債到期后，集中將投資于其他到期日的債券。

4.對沖美元的強勢地位。強勢的美元肯定對國際匯率市場不利。首先會導致其他國家的貨幣繼續走弱，影響貿易;其次，美的人民幣霸權還會使國際貿易市場充滿許多不公平，比如美國不斷濫用經濟制裁。