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廣東啟動(dòng)股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)

暢通資金循環(huán) 活躍投資行為

加速暢通投資循環(huán)，廣東正試點(diǎn)探索一條讓耐心資本接力服務(wù)科技創(chuàng)新的路子。日前，廣東正式啟動(dòng)股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)(下稱“份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)”)。

【資料圖】

為了支撐試點(diǎn)的順利進(jìn)行，廣東制定了一套業(yè)務(wù)制度及風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，建設(shè)了兩大科技系統(tǒng)，新設(shè)了40億元的3只基金，并組建了基金發(fā)展聯(lián)盟，形成了“制度先行、科技賦能、S基金助力、資源匯聚”的試點(diǎn)基礎(chǔ)。

啟動(dòng)份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，可以有效提升私募創(chuàng)投行業(yè)的整體流動(dòng)性、助力解決行業(yè)退出難問題，有利于促進(jìn)金融與產(chǎn)業(yè)間的良性循環(huán)，培育更多的長(zhǎng)期資本支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展。

●南方日?qǐng)?bào)記者 黎華聯(lián) 陳穎

推動(dòng)更多基金參與“接力跑”

日前，廣東股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)啟動(dòng)儀式在廣州市黃埔區(qū)舉行。在啟動(dòng)儀式上，廣東正式推出為試點(diǎn)建設(shè)的“1+2+3+N”試點(diǎn)支撐體系，即制定了1套業(yè)務(wù)制度及風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制、建設(shè)了基金份額轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和私募投資企業(yè)綜合服務(wù)平臺(tái)兩大科技系統(tǒng)、省市區(qū)企業(yè)新設(shè)3只S基金，以及設(shè)立大灣區(qū)S基金發(fā)展聯(lián)盟。

股權(quán)投資和創(chuàng)投基金作為支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重要力量，對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)具有重要意義。公開數(shù)據(jù)顯示，目前九成的科創(chuàng)板上市公司、六成的創(chuàng)業(yè)板上市公司、99%以上的北交所上市公司，在上市前均接受過股權(quán)創(chuàng)投基金的資金支持。

然而，與快速發(fā)展的投資規(guī)模形成鮮明對(duì)比的是相對(duì)單薄的退出途徑。當(dāng)前我國私募股權(quán)基金高度依賴IPO退出，私募股權(quán)基金管理人普遍面臨“退出難”。根據(jù)清科研究中心發(fā)布的報(bào)告顯示，2023年上半年，中國股權(quán)投資市場(chǎng)共發(fā)生1326筆退出案例，同比下降32.6%，被投企業(yè)IPO仍為VC/PE機(jī)構(gòu)的主要退出方式，占比77.8%。

作為行業(yè)“募投管退”運(yùn)作生態(tài)鏈的重要組成部分，資本的退出不僅直接關(guān)系到投資人的收益，還能促進(jìn)資本循環(huán)流動(dòng)，因此廣受市場(chǎng)各方關(guān)注。

啟動(dòng)份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，可以有效提升私募創(chuàng)投行業(yè)的整體流動(dòng)性，也有利于促進(jìn)金融與產(chǎn)業(yè)間的良性循環(huán)，培育更多的長(zhǎng)期資本支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展。“份額轉(zhuǎn)讓作為基金退出方式之一，有利于推動(dòng)更多基金參與到服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的‘接力跑’中，實(shí)現(xiàn)對(duì)科技創(chuàng)新的長(zhǎng)周期支持。”中國證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管二部主任王建平日前公開表示。

為進(jìn)一步拓寬退出渠道，2020年7月國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定“在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)”。今年8月，中國證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)同意在廣東股權(quán)交易中心開展份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。

“開展試點(diǎn)將進(jìn)一步完善全省私募股權(quán)創(chuàng)投基金‘募投管退’全鏈條綜合服務(wù)體系，極大豐富私募股權(quán)類基金退出渠道。”廣東省地方金融監(jiān)管局副局長(zhǎng)倪全宏表示。

“本次份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)啟動(dòng)，暢通了市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制，活躍了投資行為，引導(dǎo)和推動(dòng)更多專業(yè)資本投早、投小、投科技。”廣東證監(jiān)局紀(jì)委書記鄒陵曦表示。

建設(shè)支撐體系形成“廣東經(jīng)驗(yàn)”

“廣東股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)正式啟動(dòng)，是廣東金融改革創(chuàng)新發(fā)展的一件大喜事。”倪全宏在致辭中表示。

作為開放程度最高、經(jīng)濟(jì)活力最強(qiáng)的區(qū)域之一，廣東開展基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)具有十分重要的意義。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，廣東擁有高新技術(shù)企業(yè)6.7萬家，科技型中小企業(yè)6.9萬家。這些廣東企業(yè)充分利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，2022年以來，廣東企業(yè)被投資案例2678起，被投資金額1889.51億元。

參與到企業(yè)股權(quán)融資中的投資機(jī)構(gòu)，需要通過退出實(shí)現(xiàn)資金的循環(huán)利用。數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，廣東在中基協(xié)登記的私募股權(quán)創(chuàng)投基金管理人2721家，占全國總數(shù)20.76%;備案基金超過1.19萬只，占全國總數(shù)22.29%;基金規(guī)模2.51萬億元，占全國總數(shù)17.48%。

“行業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)數(shù)據(jù)均位居全國前列，基金份額轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)需求很大。”倪全宏表示。

在資本市場(chǎng)大省、私募創(chuàng)投大省廣東啟動(dòng)份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，可以加速資本市場(chǎng)資金的高效流動(dòng)，助力解決中小型企業(yè)融資困難問題，助力資本和產(chǎn)業(yè)發(fā)展循環(huán)暢通。

為了支撐試點(diǎn)的順利進(jìn)行，獲批試點(diǎn)后，廣東嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)的批復(fù)要求，構(gòu)建了“1+2+3+N”試點(diǎn)支撐體系。

廣東股交方面表示，以“要先建立健全風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，作為試點(diǎn)的前提和先行條件”，依法依規(guī)審慎開展基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，制定嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范的信息披露和轉(zhuǎn)讓交易等制度。

據(jù)了解，試點(diǎn)的服務(wù)對(duì)象為合格投資者以及注冊(cè)在廣東省內(nèi)的開展私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資股權(quán)業(yè)務(wù)的私募基金、基金管理人，主要為基金份額提供掛牌、登記托管、質(zhì)押登記、信息發(fā)布、份額轉(zhuǎn)讓、交易組織、清算交收、政策咨詢、基金估值等全流程服務(wù)。

信息系統(tǒng)方面，廣東股交與深圳證券通信公司合作開發(fā)建設(shè)系統(tǒng)，采用區(qū)塊鏈技術(shù)與中國證監(jiān)會(huì)中央監(jiān)管鏈對(duì)接，實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管和全流程可追溯。

“高效的基金份額轉(zhuǎn)讓，豐富了股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資的早期參與者的退出渠道，讓我們這些投資機(jī)構(gòu)更加便捷和靈活地配置資金，參與到優(yōu)秀企業(yè)的成長(zhǎng)中，分享他們的成功和回報(bào)。”越秀產(chǎn)業(yè)基金管理合伙人、總裁盧榮說，份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)將形成一個(gè)良性循環(huán)的投融資生態(tài)系統(tǒng)，投資者能夠找到更多的投資機(jī)會(huì)，管理人乃至企業(yè)能夠得到更多更長(zhǎng)久的資金支持，各方實(shí)現(xiàn)共贏。

鄒陵曦表示，下一步，廣東證監(jiān)局將指導(dǎo)廣東股權(quán)交易中心抓好制度設(shè)計(jì)和平臺(tái)建設(shè)，夯實(shí)試點(diǎn)基礎(chǔ)，同時(shí)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，有序穩(wěn)步推動(dòng)試點(diǎn)工作開展，促進(jìn)私募基金與區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)整合發(fā)展，形成股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓的“廣東經(jīng)驗(yàn)”。

鄒陵曦表示，廣東證監(jiān)局將全力支持試點(diǎn)建設(shè)，推動(dòng)廣東建成運(yùn)行高效、交易順暢、功能完備、有效賦能，具有粵港澳大灣區(qū)特色、全國領(lǐng)先的基金份額二級(jí)市場(chǎng)。

成立40億元S基金

緩解“退出難”

儀式上，恒健控股、粵科集團(tuán)、越秀產(chǎn)業(yè)基金出資新設(shè)3只總規(guī)模為40億元的S基金，并會(huì)同廣東股權(quán)交易中心及相關(guān)私募投資機(jī)構(gòu)啟動(dòng)設(shè)立大灣區(qū)S基金聯(lián)盟。

通俗地講，一位投資人投資一只私募股權(quán)基金，在基金存續(xù)期內(nèi)，將所持有的基金份額轉(zhuǎn)讓給其他投資人以實(shí)現(xiàn)退出，這種做法被稱為“二手份額轉(zhuǎn)讓”，而在市場(chǎng)中從事二手份額轉(zhuǎn)讓交易的基金，則被稱為S基金。

發(fā)展S基金正是解決私募股權(quán)投資行業(yè)“退出難”的重要途徑和手段。

推進(jìn)S基金，符合國家支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展的總體要求。“國內(nèi)大量?jī)?yōu)秀基金投資聚焦在智能制造、生物醫(yī)藥、新能源新材料、信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，承接股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資基金的份額，可以幫助投資機(jī)構(gòu)極大地豐富退出渠道，從而解決流動(dòng)性需求。”廣東恒泰安投資有限公司董事長(zhǎng)汪紅慰表示，S基金幫助投資人在取得良好收益的同時(shí)，還能盤活私募股權(quán)領(lǐng)域的存量資產(chǎn)，撬動(dòng)更多社會(huì)資本投入私募股權(quán)基金，持續(xù)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)行業(yè)的良性循環(huán)。

當(dāng)前，國內(nèi)S基金交易正處于高速增長(zhǎng)階段，市場(chǎng)空間巨大。“有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，未來三年到期的基金數(shù)量將是前三年的4—5倍，意味著未來三年，私募股權(quán)基金的流動(dòng)性需求、退出需求將集中爆發(fā)，數(shù)千億的存量基金資產(chǎn)有待優(yōu)化。”粵科母基金副總經(jīng)理曾湋表示。

記者了解到，越秀產(chǎn)業(yè)基金成立了總規(guī)模20億元的廣州越秀引領(lǐng)接力股權(quán)投資基金。粵科集團(tuán)正在籌劃設(shè)立粵科科創(chuàng)接力基金，首期規(guī)模10億元，重點(diǎn)將圍繞科技創(chuàng)新領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)基金份額和項(xiàng)目開展投資布局。與此同時(shí)，恒健控股公司重要子企業(yè)恒泰安投資正在與合作方共同設(shè)立S基金，首期規(guī)模10億元。

盧榮透露，廣州越秀引領(lǐng)接力股權(quán)投資基金一方面將通過對(duì)接大型銀行、地方政府引導(dǎo)基金、市場(chǎng)化母基金，獲取豐富的項(xiàng)目資源;另一方面持續(xù)保持投資強(qiáng)度，提升投資質(zhì)量，把握優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的交易機(jī)會(huì)。“未來將積極向這個(gè)平臺(tái)傾斜，優(yōu)先選擇在廣東份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)交易落地。”

曾湋表示，粵科集團(tuán)將通過參與基金份額交易和組建S基金等方式，進(jìn)一步完善自身基金業(yè)務(wù)布局。

政策也在為份額試點(diǎn)送出“紅包”。橫琴粵澳深度合作區(qū)金融發(fā)展局局長(zhǎng)池騰輝在會(huì)上表示，將研究出臺(tái)金融扶持政策，對(duì)在合作區(qū)注冊(cè)并在中基協(xié)登記備案的S基金管理人，以及為份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)給予政策獎(jiǎng)勵(lì)，鼓勵(lì)引導(dǎo)合作區(qū)各類股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額進(jìn)場(chǎng)交易。

倪全宏說，下一步，廣東省地方金融監(jiān)管局將繼續(xù)會(huì)同有關(guān)部門加大對(duì)試點(diǎn)工作的支持力度，研究出臺(tái)國資轉(zhuǎn)讓、市場(chǎng)培育、行業(yè)規(guī)范、組織保障等一攬子政策，大力支持S基金設(shè)立和發(fā)展，全力支持基金份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)在暢通私募股權(quán)基金退出方面發(fā)揮更大作用，推動(dòng)更多基金參與到服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的“接力跑”中，助力粵港澳大灣區(qū)國際科技創(chuàng)新中心建設(shè)。