證券時(shí)報(bào)記者 程丹

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全面注冊(cè)制下，不同板塊定位愈加明晰，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)，多層次資本市場體系進(jìn)一步夯實(shí)。

兩會(huì)期間，不少代表委員聚焦多層次資本市場發(fā)展，建言獻(xiàn)策。多位代表委員表示，全面注冊(cè)制改革將在推進(jìn)市場制度統(tǒng)一的同時(shí)，有效推動(dòng)多層次資本市場體系發(fā)展，轉(zhuǎn)板機(jī)制將更加通暢，推進(jìn)形成契合實(shí)體經(jīng)濟(jì)不同發(fā)展階段、層層遞進(jìn)的多層次資本市場新生態(tài)。

基礎(chǔ)制度逐步完善

我國資本市場經(jīng)歷30多年發(fā)展，初步形成了錯(cuò)位發(fā)展、功能互補(bǔ)的多層次資本市場體系。

全國人大代表、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示，全面注冊(cè)制下，資本對(duì)不同階段企業(yè)的支持通道更加豐富，覆蓋面更加廣闊，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力進(jìn)一步加強(qiáng)。發(fā)行定價(jià)和交易制度的改革，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)脫穎而出，引導(dǎo)資源向大盤藍(lán)籌、“硬科技”和成長型企業(yè)集聚。

湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院教授劉健鈞表示，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制以后，滬深主板和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所之間，在股票發(fā)行理念、方式和程序上實(shí)現(xiàn)了一致，只是注冊(cè)條件各有不同。各板塊各歸其位，有利于避免發(fā)行套利，更好促進(jìn)多層次資本市場良性協(xié)調(diào)運(yùn)行。

當(dāng)前，交易所都在通過深化改革，為企業(yè)上市做好服務(wù)。全國政協(xié)委員，上交所黨委副書記、總經(jīng)理蔡建春介紹，上交所將進(jìn)一步完善以長期投資、價(jià)值投資、理性投資理念為主的指數(shù)化投資生態(tài)，促進(jìn)多層次資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展。

具體來看，將充分發(fā)揮指數(shù)“資金指揮棒”功能，加快建設(shè)服務(wù)制造強(qiáng)國、航天強(qiáng)國、交通強(qiáng)國、數(shù)字中國等戰(zhàn)略部署的指數(shù)體系，引導(dǎo)更多的社會(huì)資金流向國家重點(diǎn)支持領(lǐng)域；加強(qiáng)構(gòu)建以央企、國企為代表的藍(lán)籌指數(shù)體系，體現(xiàn)上市公司的“內(nèi)在價(jià)值”，推動(dòng)央企、國企估值水平回升；圍繞綠色發(fā)展戰(zhàn)略，積極推進(jìn)上市公司ESG(環(huán)境、社會(huì)和公司治理) 信息披露相關(guān)工作，以ESG實(shí)踐引導(dǎo)上市公司質(zhì)量提升。

新三板也在通過制度改革改善市場流動(dòng)性問題。田軒建議，可通過進(jìn)一步完善北交所做市規(guī)則，完善整個(gè)新三板市場以做市制度為核心的流動(dòng)性支持機(jī)制。鼓勵(lì)具備豐富經(jīng)驗(yàn)和有較強(qiáng)做市業(yè)務(wù)能力的中小券商參與進(jìn)來，充分發(fā)揮做市交易積極作用。同時(shí)，針對(duì)新三板現(xiàn)有做市商制度進(jìn)行優(yōu)化，加強(qiáng)對(duì)新三板掛牌企業(yè)的做市全覆蓋，并建立做市激勵(lì)機(jī)制，基于每月新增做市股票數(shù)量的增長情況進(jìn)行分檔，針對(duì)新增做市股票數(shù)量對(duì)券商予以額外資金獎(jiǎng)勵(lì)等。

完善轉(zhuǎn)板機(jī)制 增強(qiáng)市場韌性

讓合適的企業(yè)去到合適的平臺(tái)，是多層次資本市場改革的發(fā)力點(diǎn)。伴隨著注冊(cè)制的推行，轉(zhuǎn)板便利性也將提高。田軒表示，應(yīng)持續(xù)優(yōu)化完善不同板塊上市條件，明確相應(yīng)的交易規(guī)則和投資者適當(dāng)性制度，以更好滿足處于不同發(fā)展階段的企業(yè)的上市需求。在推進(jìn)各交易所內(nèi)部各板塊之間靈活轉(zhuǎn)板的同時(shí)，建議進(jìn)一步打通新三板創(chuàng)新層（符合科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板定位的中小公司）向科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)板上市通道，在區(qū)域股權(quán)交易中心發(fā)展成熟的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善和建立新三板至四板的雙向轉(zhuǎn)板制度。同時(shí)，引入市場競爭機(jī)制，促進(jìn)各板塊良性競爭，錯(cuò)位發(fā)展。

全國人大代表、立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所董事長朱建弟也建議，進(jìn)一步提升區(qū)域性股權(quán)市場的制度包容性，暢通轉(zhuǎn)板機(jī)制，拓展市場深度、增強(qiáng)市場韌性。“在全市場推行注冊(cè)制后，多層次資本市場的板塊架構(gòu)更加清晰，特色更加鮮明，各板塊將通過IPO掛牌、轉(zhuǎn)板、分拆上市、并購重組加強(qiáng)有機(jī)聯(lián)系，打通中小企業(yè)成長壯大的市場通道，完善基礎(chǔ)制度安排，促進(jìn)融資、交易、定價(jià)等市場功能的有效發(fā)揮。”

中航基金副總經(jīng)理兼首席投資官鄧海清表示，從市值和盈利角度看，已有不少企業(yè)滿足轉(zhuǎn)板要求，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制便于“專精特新”企業(yè)在全生命周期得到資本市場的多元化服務(wù)。

“轉(zhuǎn)板機(jī)制理順后，我國以‘場內(nèi)市場+全國性場外市場+區(qū)域性場外市場’為主的多層次資本市場體系將更加完善。”全國政協(xié)委員、申萬宏源(000166)證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長認(rèn)為，發(fā)行端的統(tǒng)一將有利于新三板建立起“能上能下”的機(jī)制，打通新三板向場內(nèi)交易所市場轉(zhuǎn)板的渠道，促進(jìn)市場一體化發(fā)展，區(qū)域性股權(quán)市場有望設(shè)立“專精特新”專板，通過分層管理和上市培育支持合適的企業(yè)進(jìn)入新三板和場內(nèi)市場，引導(dǎo)有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)向全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制下的新上市標(biāo)準(zhǔn)靠攏。