基建投資有望較快回升，地產(chǎn)政策持續(xù)調(diào)整在新聞發(fā)布會(huì)上，發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人再度強(qiáng)調(diào)對(duì)重大工程和重大項(xiàng)目，會(huì)加大前期工作力度，務(wù)求盡早形成實(shí)物工作量。

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RiskDisclosure

2022年2月18日，國(guó)家發(fā)改委等14個(gè)部門聯(lián)合發(fā)布了《促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的若干政策》和《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》扶持工業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)。此外，發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人再次強(qiáng)調(diào)確定的重大工程和重大項(xiàng)目務(wù)求盡早形成實(shí)物工作量；房地產(chǎn)政策的調(diào)整近期也持續(xù)進(jìn)行。我們認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)的政策正在持續(xù)加碼，一些措施頗有亮點(diǎn)。

投資要點(diǎn)：

減稅降費(fèi)扶持工業(yè)企業(yè)

扶持工業(yè)的政策包括了4項(xiàng)減稅降費(fèi)的措施，3項(xiàng)金融扶持措施，2項(xiàng)保供穩(wěn)價(jià)措施，6項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策和3項(xiàng)土地用地和環(huán)境政策。我們認(rèn)為相關(guān)措施對(duì)當(dāng)前工業(yè)企業(yè)運(yùn)行的一系列困境如部分中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、融資困難、成本上漲等進(jìn)行了有針對(duì)性的補(bǔ)貼和救助。包括擴(kuò)大中小微企業(yè)設(shè)備器具稅前扣除力度等4項(xiàng)減稅降費(fèi)措施可能是政策實(shí)施的亮點(diǎn)所在。

多方面紓困服務(wù)業(yè)企業(yè)服務(wù)業(yè)在疫情期間受到?jīng)_擊更大，救助措施包括擴(kuò)大和延長(zhǎng)減稅降費(fèi)，減免租金，實(shí)施補(bǔ)貼，降低互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)費(fèi)用，金融支持和精準(zhǔn)防疫等多個(gè)方面。針對(duì)鐵路、出租等運(yùn)輸業(yè)的增值稅減免，對(duì)民航航線、餐飲旅游等行業(yè)核酸檢測(cè)的補(bǔ)貼，以及禁止地方政府抗疫中層層加碼，限制人員流動(dòng)、擴(kuò)大封城封區(qū)影響服務(wù)業(yè)企業(yè)的舉措也針對(duì)性很強(qiáng)。

基建投資有望較快回升，地產(chǎn)政策持續(xù)調(diào)整

在新聞發(fā)布會(huì)上，發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人再度強(qiáng)調(diào)對(duì)重大工程和重大項(xiàng)目，會(huì)加大前期工作力度，務(wù)求盡早形成實(shí)物工作量。我們認(rèn)為在穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下，地方官員多方面獲取資金、推動(dòng)工程上馬的積極性可能相比往年有提升，專項(xiàng)債資金使用的審批條件等也可能有一定放松。就短期而言有利于基建投資的回升。此外，山東菏澤，重慶、江西贛州等地（非限購(gòu)城市）銀行已經(jīng)將首套房貸首付比例降至20%；上海部分銀行被要求房貸規(guī)模不得低于去年同期也顯示地產(chǎn)政策持續(xù)放松。

看好穩(wěn)增長(zhǎng)和受到扶持的服務(wù)業(yè)行業(yè)

我們繼續(xù)看好權(quán)益市場(chǎng)低估值穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的品種，對(duì)利率債持有審慎的態(tài)度。此外，2月18日的政策措施有利于鐵路、航空、餐飲、旅游等行業(yè)的估值修復(fù)和盈利回升，但是否會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和銀行等行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響值得關(guān)注。

能源結(jié)構(gòu)低碳化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，綠電在“十四五”期間裝機(jī)規(guī)模高增長(zhǎng)的確定性高。此外，綠電試點(diǎn)交易啟動(dòng)，從價(jià)格端為綠電企業(yè)帶來邊際收益，且碳排放權(quán)配額交易和CCER交易為綠電企業(yè)帶來增量業(yè)績(jī)來源。綠電板塊在“十四五”期間有望維持高景氣度，建議積極把握綠電板塊的投資機(jī)遇。建議關(guān)注：1）以風(fēng)光清潔能源為主的三峽能源、中國(guó)核電(601985)、江蘇新能(603693)、中閩能源(600163)、節(jié)能風(fēng)電(601016)、太陽(yáng)能(000591)、晶科科技、芯能科技(603105)；2）積極轉(zhuǎn)型新能源發(fā)展的華潤(rùn)電力、華能國(guó)際(600011)、吉電股份(000875)、上海電力(600021)、福能股份(600483)。

環(huán)保企業(yè)積極拓展新增量，開啟第二成長(zhǎng)曲線，建議關(guān)注積極推進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的圣元環(huán)保、榮晟環(huán)保(603165)、旺能環(huán)境(002034)。

廢棄物資源化帶來市場(chǎng)新機(jī)會(huì)，建議關(guān)注有機(jī)糟渣資源化快速放量的路德環(huán)境。

十四五期間電網(wǎng)投資增長(zhǎng)，配電網(wǎng)和智能化是主要方向，建議關(guān)注電力行業(yè)智能運(yùn)檢標(biāo)的申昊科技和配電網(wǎng)工程建設(shè)和運(yùn)維的蘇文電能。

工業(yè)溫控專家，儲(chǔ)能熱管理大有可為的標(biāo)的申菱環(huán)境。

電力緊缺以及峰谷價(jià)差持續(xù)拉大推動(dòng)了企業(yè)能耗控制的需求，建議關(guān)注企業(yè)微電網(wǎng)綜合能源管理解決方案供應(yīng)商安科瑞(300286)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)、政策低于預(yù)期；中美關(guān)系、疫情惡化。（來源：國(guó)聯(lián)證券）

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