財聯社（上海，編輯 史正丞）訊，綜合多家媒體周末報道，全美百貨商店零售額排名第二的柯爾百貨（Kohl"s）正面臨多家私募股權公司的收購意向，較上周五收盤價的溢價水平接近四成。

根據全美零售聯合會（NRF）去年發布的榜單，柯爾百貨也是2020年位列全球前三十的零售商，當年全球銷售額達到153億美元。

收購大戰一觸即發

據報道，Acacia研究公司牽頭的財團向柯爾百貨的股東開出每股64美元的收購報價，較公司上周五的收盤價溢價37%。Acacia研究背后是知名對沖基金Starboard Value，雖然Acacia市值只有2億美元，但財團已經告知柯爾百貨獲得金融機構的保證，能夠提供債務融資方案。

這筆交易自然也是Acacia有史以來最大手筆的交易。在Starboard 2019年投資該公司前，Acacia主要是一家專利控股公司，目前也轉型從事收購和提升公司業績。去年十月公司曾斥資3300萬美元收購工業打印機制造商Printronix。

不過Acacia顯然不是唯一一家對柯爾百貨感興趣的PE，同樣在上周末，位于紐約的私募股權公司Sycamore據傳向柯爾提出了每股65美元的收購報價。

對于柯爾百貨而言，股價表現不佳是管理層持續面對的壓力。雖然2021年初有過一輪“疫情底”的反彈，但整體而言過去二十年股價一直處于相近的水平，使得錯過一輪又一輪牛市的股東積怨已久。激進投資者Macellum和Engine已經呼吁公司通過出售回租的方式處理其房地產業務，這一塊估值約為70億美元。

（柯爾百貨月線圖，來源：TradingView）

PE手握重金 零售行業成重點關注對象

在Acacia、Starboard的官網介紹中，都明確表示自己的收購目標是“價值被低估的企業”。隨著疫情推動消費者轉向網購，使得傳統實體零售行業持續承壓，如果再持有商業地產，受到的沖擊也將翻倍。

報道稱，即便柯爾百貨自己不動手，收購財團對房地產業務也沒有太大興趣，通過減持房地產業務也能明顯降低交易所需的資金門檻。有消息稱Acacia和Starboard可能會與橡樹街地產資本展開合作。

從更宏觀的角度來看，正處于危機中的零售行業也是手握重金的PE巨頭們不可多得的機會。

截至去年年中的統計，私募股權行業總共有3.3萬億美元未使用資本，其中收購基金手上就握有1萬億美元的彈藥。

最突出的案例來自大洋彼岸的英國零售業。在短短的一年時間里，英國前四大零售商中的Asda和Morrison先后被收購。根據Dealogic的數據，算上國防、基建、保險等行業公司，2021年海外私募股權公司收購英國資產的交易額輕松刷新了2005年開始統計數據以來的新高。