新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)訊（記者 侯潤(rùn)芳）在今日舉行的全球財(cái)富管理論壇 ? 上海蘇河灣峰會(huì)上，中投公司黨委書記、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官彭純?cè)谡劦疆?dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)表示，2022年可能是轉(zhuǎn)換之年，有四點(diǎn)值得關(guān)注：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從非常態(tài)逐步向趨勢(shì)水平轉(zhuǎn)換；通脹從臨時(shí)性因素驅(qū)動(dòng)向更具黏性因素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換；主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策由松向緊轉(zhuǎn)換；金融市場(chǎng)脆弱性進(jìn)一步上升。針對(duì)這些問題，彭純建議，面向未來，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)可持續(xù)復(fù)蘇，必須解決制約增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性障礙。

具體來看，他首先指出，一是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從非常態(tài)逐步向趨勢(shì)水平轉(zhuǎn)換。隨著基數(shù)效應(yīng)等短期因素的消退，全球增速有望從非常態(tài)向相對(duì)常態(tài)過渡，并逐步向潛在水平靠攏。但是，相對(duì)常態(tài)化增速背后的結(jié)構(gòu)性問題更加凸顯，后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨諸多“堵點(diǎn)”。疫情反復(fù)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)主義等因素疊加，引發(fā)全球供應(yīng)鏈紊亂甚至斷裂，部分領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈加快重構(gòu)，短期內(nèi)供應(yīng)瓶頸難以解決。特別是全球疫苗分配不均，高收入發(fā)達(dá)國(guó)家接近80%的人口已至少接種一劑疫苗，但在低收入新興國(guó)家這一數(shù)字僅為9%。“疫苗鴻溝”令低收入新興國(guó)家復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯滯后，加劇全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡。

二是通脹從臨時(shí)性因素驅(qū)動(dòng)向更具黏性因素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換。目前，市場(chǎng)觀點(diǎn)對(duì)通貨膨脹的演變有一定爭(zhēng)論，但通脹中樞的抬升已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。隨著供給缺口的逐步彌合，全球通脹壓力可能局部緩和，但短期內(nèi)商品低庫(kù)存、工資水平上漲、需求復(fù)蘇和資本開支擴(kuò)張將接續(xù)支撐物價(jià)上行。同時(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)修復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期，全球供應(yīng)鏈的區(qū)域化本土化布局和能源轉(zhuǎn)型下的成本上升等因素，將在中長(zhǎng)期推動(dòng)通脹中樞擺脫過去幾十年的低位，維持相對(duì)較高水平，進(jìn)而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)演變產(chǎn)生重要影響。

三是主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策由松向緊轉(zhuǎn)換。當(dāng)前，主要發(fā)達(dá)國(guó)家央行面臨增長(zhǎng)動(dòng)能放緩和通脹維持高位的兩難權(quán)衡。2020年，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向瞄準(zhǔn)平均通脹目標(biāo)，顯著提升短期通脹容忍度。過去幾個(gè)季度，美國(guó)通脹明顯超出預(yù)期，2021年CPI上漲7%，創(chuàng)40年新高。目前，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變，相比于2013—2019年的退出周期，預(yù)計(jì)本輪非常規(guī)政策正常化的節(jié)奏將更快，從縮減資產(chǎn)購(gòu)買到加息、甚至縮表的時(shí)間間隔會(huì)更短。2022年貨幣政策與通脹之間的追趕，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表節(jié)奏的演變，將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

四是金融市場(chǎng)脆弱性進(jìn)一步上升。這是懸在國(guó)際投資者頭上的“一只靴子”。疫情以來，在超常規(guī)政策和經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的支撐下，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲。從公開市場(chǎng)來看，全球股市連續(xù)三年增長(zhǎng)超過兩位數(shù)，美國(guó)股市屢創(chuàng)新高，長(zhǎng)期實(shí)際利率創(chuàng)下有記錄以來的新低。從非公開市場(chǎng)來看，全球并購(gòu)基金、VC等已募集未投放資金超過1.5萬(wàn)億美元，流動(dòng)性泛濫下PE基金募資節(jié)奏明顯加快。高估值疊加高通脹、高債務(wù)，在貨幣政策轉(zhuǎn)向的大背景下，金融市場(chǎng)脆弱性進(jìn)一步上升。

針對(duì)上述問題，彭純進(jìn)而建議，面向未來，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)可持續(xù)復(fù)蘇，必須解決制約增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性障礙。各國(guó)只有對(duì)內(nèi)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，攜手加強(qiáng)國(guó)際合作，才能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的全球復(fù)蘇。跨境投資特別是長(zhǎng)期投資，不僅能夠優(yōu)化全球資源配置，也有助于投資接受國(guó)和地區(qū)改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大就業(yè)和改善民生，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。近年來，全球主權(quán)財(cái)富基金逐漸發(fā)展壯大，已成為長(zhǎng)期資本的重要來源。各國(guó)應(yīng)為國(guó)際投資者特別是長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者營(yíng)造良好的投資環(huán)境，特別是公平、透明、穩(wěn)定和可預(yù)期的監(jiān)管環(huán)境。

校對(duì) 趙琳