財聯社（北京，記者 張曉翀）訊，國家統計局周一公布數據顯示，11月份全國規模以上工業企業實現利潤總額8,059.6億元，同比增長9%，增速較上月回落15.6個百分點，兩年平均增長12.2%。

統計局工業司高級統計師朱虹指出，11月份，隨著保供穩價、助企紓困政策效果持續顯現，上游部分原材料價格快速上漲勢頭初步得到遏制，下游行業成本壓力有所緩解，利潤結構呈現改善特征。

朱虹并指出，11月份工業企業成本壓力仍然較大，下游行業利潤改善還需進一步鞏固。下階段，要做好政策預調微調和跨周期調節，加大對制造業企業特別是中小微企業的精準支持，進一步做好保供穩價工作。

市場人士指出，在前期一系列保供穩價政策助力下，11月工業企業的供給約束得到明顯緩解。不過企業盈利增速下行趨勢已定，制造業企業復蘇的根基并不牢靠。現階段中下游企業面臨的成本壓力仍然較大，企業庫存持續高企，融資需求延續疲弱。

光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東指出，下階段需要繼續加大對制造業，特別是中小微企業的精準支持，進一步做好保供穩價工作，保持適度寬松的貨幣政策環境，促進工業經濟健康穩定運行。

利潤結構分化有所緩解，企業仍處被動補庫階段

市場人士并指出，11月工業企業利潤率走低，驅動企業盈利增速明顯回落，但利潤結構分化有所緩解，上游企業利潤占比迎來拐點，下游消費品盈利恢復繼續加快，產成品庫存同比繼續回升，顯示出工業企業仍處于被動補庫階段。

具體來看，11月采礦業利潤總額單月分別同比增長249.1%，相比上月變化31.4個百分點，采礦業依然是驅動利潤增長的核心貢獻，但利潤占比見頂回落，由上月的19.9%回落至15.8%。

此外數據還顯示，11月產成品庫存同比增長17.9%，比10月末繼續回升1.6個百分點，顯示出工業企業補庫階段仍未發生切換；而1-11月營業收入兩年復合平均增長9.7%，與上月基本持平，工業企業的被動補庫繼續得到驗證。在企業盈利和營收增速相繼回落下，企業庫存持續高企，制造業復蘇根基不穩。

明年企業利潤總額累計同比中樞大概率下移

數據并顯示，1—11月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額79,750.1億元，同比增長38%，比2019年同期增長41.3%，兩年平均增長18.9%。

英大證券研究所所長鄭后成對財聯社表示，11月工業企業利潤總額累計同比錄得38%，主要受益于生產者物價指數（PPI）累計同比與工業企業營業收入利潤率持續位于高位，及2020年同期的低基數效應。從目前情況看，2021年工業企業利潤總額累計同比高于20%已成定局。

鄭后成指出，2022年工業企業利潤總額累計同比的中樞大概率較2021年下移，但是在“穩字當頭，穩中有進”的主基調下，2021年中央經濟工作會議兩次提出“實施新的減稅降費（政策）”，將對工業企業營業收入利潤率，進而對工業企業利潤增速形成支撐，預計2022年工業企業利潤總額累計同比大概率不低于10%。