每經記者 楊棄非 每經編輯 楊歡

在10月21日舉行的2021中國資本創新成都峰會上，中國經濟體制改革研究會副會長、中國（深圳）綜合開發研究院院長樊綱再次提及政府在金融市場中的作用。他指出，對于政府來說，存在兩方面問題：一是如何引進創投、風投、股權融資基金，二是怎么為他們創造條件和企業對接，發現好的項目？在他看來，“政府如果有錢，最好的辦法是通過建立產業投資基金去促進各方面的發展。”一個原因是，盡管過去通過給獎金、給身份等措施，確實起到一定的作用，但以獎金和身份為目的進行創新和發展時，往往會產生一些“扭曲”。

更重要的是，基金介入對于產業發展非常重要。樊綱指出，基金能對地方經濟發展，特別是一些產業重組起到積極作用，從而讓原來不好的企業涅槃，產能得到更充分利用。“基金能給它們搭橋，找資金、找技術，同時，由于對專業領域的信息掌握得非常充分，可以幫助其制定發展戰略，使重組之后的企業進一步發展。”

對公共品引導投資 對私人品分擔風險

據媒體報道，截至去年10月26日，全國共設立2156只政府引導基金，基金目標規模總額為11.6萬億元，已到位資金規模為42834.01億元。其中，設立的產業類引導基金數量達1118只，基金總目標規模62783.47億元，單只基金平均目標規模70.31億元。

今年4月，國務院印發《關于進一步深化預算管理制度改革的意見》（下稱《意見》），部署預算管理制度新變革。要求政府投資基金等加強績效評價結果應用，對低效無效資金一律削減或取消，對沉淀資金一律按規定收回并統籌安排。業內認為，政府引導基金或將進入存量博弈階段。

步入新階段，如何對政府引導基金進行新一輪布局？在樊綱看來，政府引導基金應有所為有所不為，特別是對公共品和私人品進行分類施策。

什么是公共品？據樊綱解釋，諸如環境、基礎設施、公共服務等消費不排他的產品，具有公共性質和很大的外部性，屬于公共品的范疇。一個典型的例子是“低碳發展”，不僅與全球氣候變暖緊密相關，具有顯著的溢出效應，且對于部分地方政府和企業，也具備促進經濟轉型發展的作用。

在樊綱看來，公共品應是政府引導基金進入的重要領域。若政府不引導，私人企業和私人投資可能比較難以進入。

而對于私人品，政府引導基金則可能不如市場敏銳。據樊綱分析，比如在科技、醫療等領域，政府可能難以掌握新的發展方向。“創新就是還沒有出現的東西，如果政府都知道了，并知道怎么引導，那就不叫創新。”

但政府引導基金同樣可以推動私人品領域的發展。樊綱提出了一種模式：讓私人基金先發現項目和價值，然后政府跟進分擔風險。“投資是風險，政府引導基金的職責則是分擔風險，促進創新創業在市場上更好發展，而不是去掙多少錢。”樊綱說，“到了C輪可以退出來，也不要跟著上市，也不要持有股權，讓市場接下去做下去。”

推動產業重組 解決過剩難題

樊綱也提醒，除了各地頗為重視的創新創業外，股權投資基金的另一項重要職能是兼并重組。其能夠幫助調整產業結構，通過兼并重組來改善產業的發展。

他指出，中國經濟過去增長比較快，一定程度上出現了過熱。過熱期間出現了很多企業，所以現在一些產業出現公司惡性競爭的現象。盡管這些產業的訂單持續增長，總產值不斷擴大，但分攤到每個企業的訂單量可能減少，出現了“日子不好過”的聲音。

“市場經濟的基本做法就是通過市場兼并重組來提高產業的集中度，化解這些過剩產能，使得產業進一步發展。”樊綱說道，“這就需要大量的基金做兼并重組的事情，我們這方面應該說重視不夠，產業重組遲遲難以進行。”

眼下，國內金融行業也存在一系列問題。如樊綱所說，一方面是地方融資平臺現在有很多維持不下去，另一方面是很多地方的中小銀行的壞賬問題。問題在于，如何通過兼并重組的方式，妥善化解這些問題？

“我們現在用的辦法就是政府打包，找國企兼并，最后變成國企。用基金的辦法，好處是在紓困整理之后能放回市場，繼續讓私人資本去經營或者進一步發展。”樊綱說，“通過長期債券的辦法，還能化解地方融資平臺資金錯配的問題。對于公路、鐵路等基礎設施，五年、十年的融資難以為繼，通過長期債權、建立基金，亦能夠疏解平臺和地方中小企業的問題。”