國泰轉債價值分析

江蘇國泰發(fā)行規(guī)模45.57億，當前江蘇國泰市值103億，持有100元正股市值可以優(yōu)先配售44元國泰轉債，股票含權量極高。

深市一手黨配售金額需要950元以上，才能滿配一簽，對應正股市值為950/0.44-2159元，當前股價為6.63元，配債所需持股數目為2159/6.63-325股，取整數400股對應持股市值為400*6.63-2665元。

國泰轉債預期轉股價為6.8元，正股轉債值為96，預期上市價格中樞112元，配債單簽獲利120元，安全墊4.5%，具有較強的配債價值。

國泰轉債上市能賺多少錢?

國泰轉債信用評級AA+，六年到期本息合計112.5，純債價為94.5，初始轉股價為9.02元/股，正股轉債值99，對標利群轉債，在無極端行情影響下，預期上市中樞為112，單簽獲利120元。

江蘇國泰主營業(yè)務為紡織服裝，玩具進出口貿易和鋰離子電池材料以及硅烷偶聯劑等化工產品，其中紡織服裝，玩具進出口貿易占公司營收比例約94%化工業(yè)務占公司營收比例約6%。

目前江蘇國泰的市凈率為1.5倍左右，市盈率大約15倍，估值較為合理。

受前期市場對新能源電池，鋰電池的炒作，江蘇國泰今年以來股價漲幅約28%，過去三個月股價漲幅約42%，是遠超滬深各指數漲幅的。

【轉股價格的確定及其調整】

(1)初始轉股價格的確定

本次發(fā)行可轉債的初始轉股價格為9.02元/股，不低于募集說明書公告日前二十個交易日公司A股股票交易均價(若在該二十個交易日內發(fā)生過因除權、除息引起股價調整的情形，則應對調整前交易日的交易價按經過相應除權、除息調整后的價格計算)和前一個交易日公司A股股票交易均價，以及最近一期經審計的每股凈資產和股票面值。

前二十個交易日公司A股股票交易均價-前二十個交易日公司A股股票交易總額/該二十個交易日公司A股股票交易總量。

前一個交易日公司A股股票交易均價二前一個交易日公司A股股票交易總額

/該日公司A股股票交易總量。

(2)轉股價格的調整方式及計算公式

在本次發(fā)行之后，當公司發(fā)生派送股票股利、轉增股本、增發(fā)新股或配股、派送現金股利等情況(不包括因本次發(fā)行的可轉換公司債券轉股而增加的股本)

使公司股份發(fā)生變化時，將按下述公式進行轉股價格的調整(保留小數點后兩位，最后一位四舍五入)：

派送股票股利或轉增股本：P1-PO/(1+n);

增發(fā)新股或配股：P1=(PO+A*k)/(1+k);

上述兩項同時進行：P1=(PO+A*k)/(1+n+k);

派送現金股利：P1-Po-D：

上述三項同時進行：P1=(PO-D+A*k)/(1+n+k)

其中：PO為調整前轉股價，n為送股或轉增股本率，k為增發(fā)新股或配股率，A為增發(fā)新股價或配股價，D為每股派送現金股利，P1為調整后轉股價。

當公司出現上述股份和/或股東權益變化情況時，公司將按照最終確定的方式進行轉股價格調整，并在中國證監(jiān)會指定的上市公司信息披露媒體上刊登董事會決議公告，并于公告中載明轉股價格調整日、調整方法及暫停轉股時期(如需);

當轉股價格調整日為本次發(fā)行的可轉換公司債券持有人轉股申請日或之后、轉換股份登記日之前，則該持有人的轉股申請按公司調整后的轉股價格執(zhí)行。當公司可能發(fā)生股份回購、合并、分立或任何其他情形使公司股份類別、數量和/或股東權益發(fā)生變化從而可能影響本次發(fā)行的可轉換公司債券持有人的債權利益或轉股衍生權益時，公司將視具體情況按照公平、公正、公允的原則以及充分保護本次發(fā)行的債券持有人權益的原則調整轉股價格。有關轉股價格調整內容及操作方法將依據屆時國家有關法律、法規(guī)及證券監(jiān)管部門的相關規(guī)定來制訂。