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證券時報記者 江聃

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3月9日，國家統計局公布了2月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）數據。2月份CPI同比上漲1.0%，環比下降0.5%；PPI同比下降1.4%，環比持平。

CPI漲幅超預期回落

數據顯示，2月份CPI同比上漲1.0%，1~2月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲1.5%。國家統計局城市司首席統計師董莉娟分析，CPI同比和環比漲幅的回落均主要是受節后消費需求回落、市場供應充足等因素影響。民生銀行(600016)研究院溫彬團隊認為，食品價格的超預期回落是主因。

記者注意到，國家統計局公布的數據中，大部分鮮活食品價格都有所下降，其中豬肉和鮮菜價格分別下降11.4%和4.4%，合計影響CPI下降約0.28個百分點，占CPI總降幅五成多。而鮮果、雞蛋、水產品、牛羊肉和禽肉類價格降幅在0.4%~4.3%。溫彬團隊還指出，耐用消費品表現弱于預期。我國手機、汽車等商品的產能充沛，是耐消品價格保持弱勢的重要原因。服務類環比下降符合預期。房租價格環比上漲0.3%，存在一定季節性回升因素，但也表明住房和商業預期的邊際好轉。總的來看，從煙、酒類價格和居住價格看，需求端或不必過于悲觀。

財信研究院副院長伍超明對證券時報記者表示，考慮到假期因素，觀察1~2月份的累計表現更為合適。去年1~2月份CPI平均漲幅為0.9%，今年為1.5%，高于去年同期0.6個百分點，表明消費需求好于去年同期。

貨幣政策將

保持流動性合理充裕

核心CPI是反映需求端強弱程度的重要指標。伍超明說，需求不足仍是當前的突出矛盾，1~2月核心CPI平均漲幅較去年同期低0.35個百分點，表明剔除食品和能源價格影響外，服務類商品價格漲幅不高，反映疫后需求恢復需要時間。

“政策方面，去年出臺的政策應保持連續性、穩定性，不宜‘急拐彎’。預計上半年貨幣政策仍將保持流動性合理充裕，為經濟穩健復蘇‘保駕護航’，以提振市場信心和改善預期。”伍超明表示。

紅塔證券宏觀分析師楊欣表示，近兩月核心CPI的快漲快落顯示居民部門服務消費恢復不穩定，反映出當前經濟復蘇成果還不穩固。只有收入端現金流穩定性確認了，消費者信心才能夠真正增強。

工業企業生產恢復加快

2月份PPI的表現符合市場預期。數據顯示，2月份PPI同比下降1.4%，環比持平。招商證券(600999)宏觀張靜靜團隊指出，PPI同比繼續下降，是受上年同期基數較高影響。

環比看，PPI由上月下降0.4%轉為持平，其中，生產資料價格由下降0.5%轉為上漲0.1%；生活資料價格下降0.3%，降幅與上月相同。董莉娟表示，總的來看，工業企業生產恢復加快，市場需求有所改善。楊欣認為，當前企業生產活動還在加快，保交樓在持續推進，后續基建投資也會繼續發力，PPI將有望持續上漲。