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國盛宏觀熊園團隊:我國經(jīng)濟修復(fù)速度較快,基本面拐點確認
2023-03-01 20:25:36   來源:中新經(jīng)緯  分享 分享到搜狐微博 分享到網(wǎng)易微博

中新經(jīng)緯3月1日電 1日,國盛證券首席經(jīng)濟學(xué)家熊園團隊發(fā)布研報指出,2月制造業(yè)PMI顯著回升,創(chuàng)2012年4月以來新高,各分項PMI也普遍反彈,指向近期我國經(jīng)濟修復(fù)速度較快,基本面拐點再次確認

據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù),2月制造業(yè)、非制造業(yè)PMI為52.6%、56.3%,較上月分別回升2.5、1.9個點,連續(xù)第2個月處于擴張區(qū)間,其中制造業(yè)PMI創(chuàng)2012年4月以來新高、非制造業(yè)PMI創(chuàng)2021年3月以來新高。2月服務(wù)業(yè)PMI回升1.6個點至55.6%,建筑業(yè)PMI回升3.8個點至60.2%,綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)回升3.5個點至56.4%。

研報分析指出,分項看,可重點關(guān)注供需端、貿(mào)易端、價格端、庫存端、就業(yè)端的5大信號:


(相關(guān)資料圖)

1)供需普遍好轉(zhuǎn),生產(chǎn)恢復(fù)快于需求。供給端,2月PMI生產(chǎn)指數(shù)56.7%,較上月回升6.9個點,時隔4個月重回擴張區(qū)間,也創(chuàng)2012年4月以來新高,指向工業(yè)生產(chǎn)快速恢復(fù);需求端,2月PMI新訂單、新出口訂單指數(shù)分別回升3.2、6.3個百分點至54.1%、52.4%,新訂單指數(shù)連續(xù)第2個月處于線上,市場需求持續(xù)改善。

2)進出口訂單回升,出口仍趨回落。出口端,2月新出口訂單回升6.3個點至52.4%,但從高頻看,2月前20日韓國出口-2.3%(1月-2.7%),出口運價持續(xù)回落,預(yù)計我國2月出口可能繼續(xù)回落;進口端,2月進口訂單回升4.6個點至51.3%,側(cè)面反映內(nèi)需恢復(fù)。

3)價格指數(shù)普遍回升,預(yù)計2月PPI同比-1.6%左右;產(chǎn)成品庫存指數(shù)小幅回升。價格端,2月原材料價格、出廠價格指數(shù)分別變動2.2、2.5個百分點;結(jié)合高頻數(shù)據(jù),預(yù)計2月PPI同比-1.6%左右(1月-0.8%)。

庫存端,2月PMI原材料庫存回升0.2個點至49.8%,PMI產(chǎn)成品庫存回升3.4個點至50.6%,主要應(yīng)是受產(chǎn)需好轉(zhuǎn)的預(yù)期帶動。維持此前報告《中國庫存周期:現(xiàn)狀、趨勢、影響》觀點,本輪庫存周期大概率上半年觸底、下半年開始弱補庫,但結(jié)合當前經(jīng)濟加速修復(fù)的實際情況,觸底時點可能提前,尤其是實際庫存。

4)大中小企業(yè)景氣普遍回升,就業(yè)形勢好轉(zhuǎn)。2月大中小型企業(yè)PMI分別回升1.4、3.4、4個百分點,其中小企業(yè)PMI為51.2%,2021年5月以來首次回升至擴張區(qū)間;就業(yè)方面,2月制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)分別回升2.5、3.2、5.5個點,制造業(yè)和建筑業(yè)從業(yè)人員重回擴張區(qū)間;指向隨著經(jīng)濟修復(fù),就業(yè)形勢有所好轉(zhuǎn)。

5)服務(wù)業(yè)景氣延續(xù)反彈,基建顯著回升。服務(wù)業(yè)方面,受疫情影響減退、春節(jié)消費回暖等因素影響,2月服務(wù)業(yè)PMI繼續(xù)反彈1.6個點至55.6%。建筑業(yè)方面,2月建筑業(yè)PMI回升3.8個點至60.2%,其中土木工程建筑業(yè)PMI大幅反彈22.1個點至65.4%,房屋建筑業(yè)PMI回落4.5個點至57.6%,指向開年基建投資繼續(xù)發(fā)力。

研報指出,總體看,近期高頻數(shù)據(jù)多數(shù)好轉(zhuǎn),指向經(jīng)濟整體修復(fù)較快:工業(yè)生產(chǎn)較強,交通基本恢復(fù)正常,汽車、地產(chǎn)消費均已開始觸底反彈;結(jié)合本月PMI數(shù)據(jù),再次確認基本面拐點已到

往后看,熊園團隊表示,疫情減退、政策支持,整體經(jīng)濟有望繼續(xù)較快修復(fù);但隨著積壓需求釋放完畢,后續(xù)修復(fù)斜率可能放緩。預(yù)計短期內(nèi)二次感染的影響有限,政策仍偏寬松,上半年經(jīng)濟環(huán)比有望延續(xù)修復(fù);最近一段時期經(jīng)濟修復(fù)較快,可能包含部分積壓需求釋放的因素(類似去年6月),需關(guān)注后續(xù)經(jīng)濟修復(fù)斜率放緩、甚至小幅回踩的可能。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點僅供參考,不構(gòu)成投資建議,投資有風(fēng)險,入市需謹慎。)

編輯:王京晶

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