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財聯社7月27日訊（記者 張曉翀）周三銀行間市場隔夜質押式回購（DR001）加權平均利率一度跌破1%，續創2021年1月8日以來新低。當日央行進行20億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平，因當天有30億元逆回購到期，實現凈回籠10億元。

(資料圖片僅供參考)

市場人士指出，臨近月末，銀行間資金面超預期寬松，隔夜回購利率屢創新低，當前穩增長仍有待貨幣政策支持，預計短期資金面偏松格局有望延續，但央行公開市場凈回籠資金亦釋放出不希望資金價格過低的信號。

月末財政投放力度較大，銀行資金充裕

盡管近日銀行間隔夜回購利率屢創新低，但跨月資金價格仍居高不下，DR007（7天期質押式回購）加權平均利率穩中有升，與DR001的價差已經升至55個基點（bp）以上。

華北某城商行交易員對財聯社表示，月末財政投放力度較大，銀行資金充裕，機構短期資金融出踴躍，隔夜利率不斷下行，不過隔夜和7天期回購利率價差已偏大，預計后續價差有望收斂。

據安信證券首席固收分析師池光勝測算，6月末，銀行體系超儲率回升至1.5%附近，7月末銀行體系超儲率或維持在1.5%左右，處于歷史同期偏高水平，銀行體系資金充裕。

資金價格過低，后續隔夜利率料反彈

市場人士并指出，當前資金價格更能代表資金面松緊，央行靈活的公開市場投放或為調控資金價格，資金面從過度寬松的水平向常態寬松水平回歸是大方向。

從資金價格方面觀察，7月資金利率較6月回落，截至7月24日，DR001中樞下行至1.25%，DR007中樞下行至1.56%，DR007利率大幅低于政策利率，即央行公開市場7天期逆回購利率2.10%的水平。

華南某城商行交易員對財聯社表示，預計后期隔夜利率過低的現象難以持續，將向7月份的價格中樞回歸。近幾日央行公開市場小幅凈回籠或顯示出央行對銀行間市場過低資金價格的關注，不過由于凈回籠數量偏少，難以對銀行間市場整體流動性形成明顯影響，預計月末資金面將持續維持寬松。

此外，7月以來，質押式回購日度成交量維持在6萬億以上，其中隔夜成交量持續上升，7月21日突破了6萬億大關，隔夜成交占比也有所上行，債市杠桿率和隔夜成交占比均處于歷史同期偏高水平。

方正證券首席固定收益分析師張偉表示，逆回購投放規模總體縮量，一定程度體現了央行控制資金面不要過度寬松的信號，而且當前債市對資金面寬松的預期較強，質押式回購成交量處于6萬億以上的高位，逆回購投放縮量也有抑制債市杠桿的意圖。