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中新經緯7月20日電 題：三季度5年期以上LPR報價有下調空間

作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師

馮琳 東方金誠研究發展部高級分析師

(資料圖)

2022年7月20日，全國銀行間同業拆借中心公布LPR(貸款市場報價利率)報價：1年期品種報3.70%，上次為3.70%；5年期以上品種報4.45%，上次為4.45%。

一、7月LPR報價不動符合市場大多數預期

LPR報價在MLF(中期借貸便利)利率基礎上加點形成。7月MLF利率保持不變，這意味著當月LPR報價的定價基礎沒有變化；加點方面，4月之后未實施降準，近期也未出臺其他新的銀行降成本措施，而6月貸款規模大幅沖高，貸款利率處于歷史最低水平附近。由此，無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，7月報價行都缺乏下調加點的動力。另外，5月5年期以上LPR報價下調15個基點，幅度較大，這也會在一定程度上消化4月降準、設立存款利率市場化調整機制等對銀行負債成本的壓降作用。因此，7月LPR報價不動符合市場普遍預期。

二、如何看未來LPR報價走向？

筆者認為，三季度5年期LPR報價有一定下調空間。首先，接下來幾個月，在美聯儲將持續大幅收緊貨幣政策前景下，國內貨幣政策在堅持“以我為主”基調的同時，會更加重視內外平衡，MLF利率下調的可能性較小。不過，考慮到下半年全球經濟減速前景下，中國出口增速波動下行的可能性較大，房地產還將低位運行一段時間，加之國內消費修復可能較緩，政策面在穩增長方向將保持較高連續性，出現退坡甚至轉彎的可能性很小。因此，接下來貨幣政策操作的重點將是穩住政策利率，著力引導實際貸款利率下行，持續降低實體經濟融資成本，以寬信用鞏固經濟修復勢頭。

事實上，LPR改革已為監管層提供了相應的政策工具。具體而言，下半年在MLF利率保持不變的同時，監管層可通過引導銀行資金成本下行，推動LPR報價下調，進而降低企業和居民貸款利率。

基于當前樓市動向及控制相關風險的考慮，三季度5年期以上LPR報價再度單獨下調的概率較大；視下半年投資和消費修復動能而定，也不排除1年期LPR報價小幅下調的可能。“穩定MLF利率+下調LPR報價”將是未來一段時間貨幣政策在保持穩增長取向的同時“兼顧內外平衡”的一個具體舉措。(中新經緯APP)

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責任編輯：張芷菡 實習生 周思靜

編輯：王永樂