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每經記者 肖世清 每經編輯 陳星

12月15日，央行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展6500億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為2.75%，同上期保持一致。

《每日經濟新聞》記者注意到，本月央行開啟了加量續作模式。本月到期MLF規模為5000億元，央行開展6500億元，因此實現資金凈投放1500億元。

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東方金誠首席宏觀分析師王青認為：“12月MLF加量續作，加之當前央行正在通過PSL和再貸款等政策工具投放中長期流動性，將有助于控制銀行邊際資金成本上升勢頭，支持銀行歲末年初加大對實體經濟信貸投放。”

加量續作MLF6500億元

近幾個月來，央行在開展MLF操作時多維持縮量續作模式。11月MLF到期量高達1萬億元，央行實施8500億元續作，縮量1500億元。此外，央行在8月和9月的MLF操作中分別縮量2000億元，在10月的操作中選擇等量續作。

本月央行實施加量續作MLF6500億元，未延續上月的縮量操作。王青認為：“此舉意在加大對市場的中長期流動性投放；與此同時，估計12月央行仍在以抵押補充貸款(PSL)、各類再貸款等工具投放中長期流動性，加上12月降準落地釋放長期資金約5000億，這意味著本月中長期流動性投放總量將明顯高于MLF到期量。”

王青繼續指出，在MLF大額到期背景下實施加量續作，再加上通過其他方式加量投放中長期流動性，首先有助于控制市場利率上行勢頭，引導資金面繼續處于較為寬松的狀態，即DROO7低于央行7天期逆回購利率（2.0%）、1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率低于1年期MLF利率。這將有效穩定市場預期，有利于銀行以較低成本向實體經濟提供信貸支持。

他還表示，當前央行以各種方式較大規模向市場投放中長期流動性，會直接提升銀行信貸投放能力，扭轉10月和11月新增人民幣貸款同比少增勢頭，以寬信用助力穩增長。在疫情防控政策調整初期，受居民消費行為更趨謹慎等因素影響，短期內經濟下行壓力會有所加大。由此，今年末明年初穩增長需求階段性上升，需要銀行加大信貸投放力度，提振市場信心。綜合各類因素，預計12月新增人民幣貸款有望恢復較大規模的同比多增。

MLF利率連續多月“按兵不動”

8月央行開展MLF操作將利率調降至2.75%，隨后連續多月維持了這一利率。

“12月MLF操作利率不變，符合市場預期，能夠更好地兼顧內外平衡，穩定匯市預期。”王青認為，雖然防疫政策調整后的一段時間內穩增長需求較高，但2023年消費反彈帶動經濟回升的大趨勢已基本確定。這意味著當前下調政策利率的必要性不大。與此同時，2023年物價形勢有望繼續保持整體穩定，加之外需放緩等因素還會對宏觀經濟運行形成一定擾動，因此當前及未來一段時間也不具備上調政策利率的條件。

他還指出，近期受美元指數高位回落、國內疫情防控措施優化調整等因素影響，匯市單邊下行壓力明顯減輕，人民幣匯率上行“破7”。當前國內保持政策利率穩定，有助于穩定匯市預期，鞏固人民幣回穩勢頭，在全球匯市劇烈動蕩過程中增強人民幣匯率韌性。

預測下階段利率走勢，王青認為，12月MLF利率不動，但當月5年期LPR報價有可能再度下調15個基點；9月以來商業銀行啟動新一輪銀行存款利率下調，疊加12月降準落地，將為報價行下調5年期LPR報價加點提供動力。

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