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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三數(shù)據(jù)顯示，10月全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比上漲2.1%，環(huán)比上漲0.1%，1-10月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲2.0%。

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10月全國(guó)PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)）同比下降1.3%，環(huán)比上漲0.2%。1-10月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格比去年同期上漲5.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲7.5%。

鮮菜價(jià)格下跌拉低CPI漲幅，CPI年內(nèi)峰值或已過(guò)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟稱(chēng)，10月份，受節(jié)后消費(fèi)需求回落、去年同期對(duì)比基數(shù)走高等因素影響，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅有所回落。據(jù)測(cè)算，在10月份2.1%的CPI同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.1個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為2.0個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，10月扣除食品和能源價(jià)格、更能反映整體物價(jià)水平的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅與上月相同，持續(xù)處于明顯偏低落水平，顯示當(dāng)前整體物價(jià)形勢(shì)穩(wěn)定。

在食品價(jià)格方面，受生豬生產(chǎn)周期、短期壓欄惜售和豬肉消費(fèi)旺季等因素影響，10月豬肉價(jià)格環(huán)比上漲9.4%，漲幅比上月擴(kuò)大4.0個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，豬肉價(jià)格上漲51.8%，漲幅比上月擴(kuò)大15.8個(gè)百分點(diǎn)；在豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)下，雞蛋和禽肉類(lèi)價(jià)格分別上漲12.7%和8.3%，漲幅均有擴(kuò)大。

浙商證券固定收益首席分析師高宇認(rèn)為，10月主要的通脹壓力在于豬價(jià)，10月豬價(jià)持續(xù)走高，同比大幅走強(qiáng)；除豬價(jià)外，其他食品項(xiàng)價(jià)格有一定走低趨勢(shì)，蔬菜、水果、牛奶、雞蛋的價(jià)格沖高后大幅回落，制約了食品項(xiàng)的上行壓力。

不過(guò)，近期頻繁的國(guó)儲(chǔ)豬肉拋售及發(fā)改委協(xié)調(diào)規(guī)模豬企等干預(yù)顯效，預(yù)期調(diào)整下市場(chǎng)出欄積極性增加，當(dāng)前豬肉價(jià)格已出現(xiàn)高位企穩(wěn)跡象。

近日國(guó)家發(fā)改委表示，為進(jìn)一步做好市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作，促進(jìn)生豬價(jià)格盡快回歸至合理區(qū)間，將投放今年第7批中央豬肉儲(chǔ)備，并督促指導(dǎo)各地加大力度投放地方政府豬肉儲(chǔ)備，形成調(diào)控合力。近日生豬養(yǎng)殖戶(hù)出欄積極性提高，生豬價(jià)格出現(xiàn)一定幅度回落。

五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品(000061)分析師王俊認(rèn)為，10月份豬價(jià)先漲后跌，波動(dòng)較大。上半月需求尚可，上游惜售疊加二育進(jìn)行導(dǎo)致豬價(jià)加速上行，下旬以來(lái)受需求低迷以及上游認(rèn)賣(mài)情緒增加影響，整體豬價(jià)偏弱運(yùn)行，回落為主。未來(lái)隨著氣溫下降以及年前備貨的展開(kāi)，預(yù)計(jì)豬肉需求將有所恢復(fù)，但供應(yīng)也將逐步釋出，供需博弈下，預(yù)計(jì)價(jià)格先弱后強(qiáng)，整體有望平穩(wěn)運(yùn)行。

從對(duì)CPI的影響上看，受蔬菜大量上市、節(jié)后消費(fèi)需求回落影響，10月蔬菜價(jià)格環(huán)比下降4.5%，加上去年同期菜價(jià)偏高，共同導(dǎo)致10月蔬菜價(jià)格同比下降8.1%，漲幅較上月大幅回落20.2個(gè)百分點(diǎn)，有效對(duì)沖了10月豬肉價(jià)格上漲帶來(lái)的影響。

東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)表示，展望未來(lái)，在豬肉價(jià)格基本見(jiàn)頂、蔬菜價(jià)格同比降幅擴(kuò)大，以及消費(fèi)偏弱會(huì)繼續(xù)抑制核心CPI漲幅的前景下，11月CPI同比或進(jìn)一步降至1.8%左右，四季度物價(jià)回穩(wěn)已沒(méi)有懸念。預(yù)計(jì)2022年全年CPI同比將在2%左右，明顯低于3%的控制目標(biāo)。這意味著年底前貨幣、財(cái)政政策都具備在穩(wěn)增長(zhǎng)方向適度發(fā)力的空間。

植信投資研究院研究員丁宇佳也表示，展望下一階段，CPI年內(nèi)峰值已過(guò)，明年可能前高后低，一季度或出現(xiàn)新的階段性高點(diǎn)。

PPI同比由漲轉(zhuǎn)降，2021年1月以來(lái)首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)

董莉娟指出，10月份，部分行業(yè)需求有所增加，全國(guó)PPI環(huán)比小幅上漲，但受去年同期對(duì)比基數(shù)較高影響，同比由漲轉(zhuǎn)降。據(jù)測(cè)算，在10月份1.3%的PPI同比降幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為-1.2個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為-0.1個(gè)百分點(diǎn)。

從環(huán)比看，PPI由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.2%。其中冬季儲(chǔ)煤需求提升，10月煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)環(huán)比價(jià)格上漲3.0%，漲幅擴(kuò)大2.5個(gè)百分點(diǎn)。

從同比看，PPI由上月上漲0.9%轉(zhuǎn)為下降1.3%，主要受去年同期對(duì)比基數(shù)較高影響。主要行業(yè)中，價(jià)格降幅擴(kuò)大的行業(yè)包括黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降21.1%，擴(kuò)大3.1個(gè)百分點(diǎn)；煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)下降16.5%，擴(kuò)大13.8個(gè)百分點(diǎn)。

價(jià)格漲幅回落的行業(yè)包括石油和天然氣開(kāi)采業(yè)上漲21.0%，回落10.1個(gè)百分點(diǎn)；石油煤炭及其他燃料加工業(yè)上漲8.6%，回落8.6個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)副食品加工業(yè)上漲8.7%，漲幅擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)。

高宇指出，受到冬季電網(wǎng)補(bǔ)庫(kù)以及疫情沖擊煤礦開(kāi)采的影響，10月下旬動(dòng)力煤價(jià)格有沖高的趨勢(shì)；10月初OPEC宣布石油大減產(chǎn)，原油沖擊端受到?jīng)_擊，且歐盟對(duì)俄羅斯的石油禁令即將于12月生效，下旬開(kāi)始原油價(jià)格也有小幅向上調(diào)整；此外，螺紋鋼和銅價(jià)也有小幅向上調(diào)整。本月主要工業(yè)品價(jià)格有觸底上漲的趨勢(shì)。

王青表示，10月PPI同比大幅回落，出現(xiàn)2021年1月以來(lái)的首次同比負(fù)增長(zhǎng)，年底前兩個(gè)月，PPI同比還將受到高基數(shù)影響，加之在美歐經(jīng)濟(jì)衰退陰影漸濃影響下，國(guó)際大宗商品價(jià)格易下難上，PPI同比有可能繼續(xù)處于負(fù)增長(zhǎng)或基本持平狀態(tài)。這也將為穩(wěn)定物價(jià)大局發(fā)揮一定積極作用。

丁宇佳指出，國(guó)際大宗商品價(jià)格在全球經(jīng)濟(jì)下行背景下易跌難漲。四季度原油供給進(jìn)一步收緊，國(guó)際能源價(jià)格將維持在高位。而國(guó)內(nèi)能源保障有力、供應(yīng)鏈相對(duì)安全穩(wěn)定，但經(jīng)濟(jì)動(dòng)能偏弱、終端需求疲軟壓制工業(yè)品價(jià)格。預(yù)計(jì)PPI將繼續(xù)探底。預(yù)計(jì)2022年四季度至2023年二季度，PPI同比將在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間內(nèi)筑底運(yùn)行，2023年下半年開(kāi)始回升至正值，全年中樞可能在0%上下，對(duì)CPI的驅(qū)動(dòng)作用偏弱。當(dāng)前政策更應(yīng)關(guān)注核心CPI疲軟和PPI的通縮壓力，優(yōu)先考慮提振內(nèi)需。

華泰證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，海外步入衰退陰影，但四季度庫(kù)存偏緊，疊加天氣等擾動(dòng)因素可能支撐能源和有色金屬價(jià)格震蕩略強(qiáng)。國(guó)內(nèi)定價(jià)商品方面，前期基建和地產(chǎn)保竣工政策效果初步顯現(xiàn)，但當(dāng)前建筑旺季已接近尾聲，近期建材價(jià)格也有一定程度走弱，秋冬季開(kāi)工尚存一定不確定性，關(guān)注內(nèi)需修復(fù)節(jié)奏和結(jié)構(gòu)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 王進(jìn)雨 校對(duì) 王心