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如今，“現(xiàn)金管理新規(guī)”過渡期將至，各機構(gòu)對現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的整改步伐也在同步加快。10月18日，北京商報記者注意到，近日，有投資者收到了來自億聯(lián)銀行發(fā)布的通知，該行于10月18日起停止“錢包+”產(chǎn)品的申購服務，該產(chǎn)品為興銀理財發(fā)行的一款固收類理財產(chǎn)品，具有贖回實時受理、贖回當日快速到賬等特點。在此之前，亦有多家銀行、理財公司先后發(fā)布公告對現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的申贖規(guī)則、資產(chǎn)估值條款進行調(diào)整。在分析人士看來，整改之后，銀行及理財公司應提升研發(fā)能力，設計現(xiàn)金流動性產(chǎn)品的替代品，滿足部分投資者對產(chǎn)品收益率和流動性的需求。

下架代銷現(xiàn)金管理類理財

(資料圖片僅供參考)

為防范流動性風險，去年6月，銀保監(jiān)會、央行發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》（以下簡稱“新規(guī)”），從銷售辦法、投資管理以及流動性等方面對現(xiàn)金管理類產(chǎn)品進行了嚴格要求。同時，比照“資管新規(guī)”過渡期順延一年的精神，明確過渡期為施行之日起至2022年底。

如今，新規(guī)規(guī)定的整改完成期限將至，多機構(gòu)正在加快對相關(guān)產(chǎn)品的整改進度。近日，有投資者表示，收到了來自億聯(lián)銀行發(fā)布的通知，根據(jù)通知內(nèi)容，億聯(lián)銀行提到，按照新規(guī)要求，該行將于2022年10月18日起，停止“錢包+”產(chǎn)品的申購服務，并于2022年10月25日停止“錢包+”產(chǎn)品的主動贖回服務，期間收益不受影響。

北京商報記者了解到，錢包+（添利日日鑫）是由億聯(lián)銀行作為渠道代銷，興銀理財發(fā)行與管理的一款固定收益類理財產(chǎn)品，該產(chǎn)品具有起購金額低、1元起購、0.01元整數(shù)倍遞增、交易日14:30前購買當天確認份額當天計算收益、贖回實時受理、贖回當日快速到賬等特點。

億聯(lián)銀行提醒投資者，應于2022年10月25日前主動發(fā)起產(chǎn)品贖回，如未發(fā)起主動贖回的，理財份額將于2022年10月26日自動贖回兌付至投資者理財簽約賬戶。

談及停止“錢包+”產(chǎn)品申購服務的緣由，融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平在接受北京商報記者采訪時指出，今年底，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品新規(guī)過渡期即將結(jié)束，很多銀行及理財公司已經(jīng)對產(chǎn)品的申贖規(guī)則、資產(chǎn)配置、估值方法等進行調(diào)整，產(chǎn)品還未符合新規(guī)要求的需要加速整改，如果在年末統(tǒng)一整改會給代銷、發(fā)行機構(gòu)帶來一定壓力，所以理財公司在現(xiàn)階段陸續(xù)加快了整改進度。

一位行業(yè)人士表示，該行此舉也是順應新規(guī)做出的調(diào)整，等待理財公司整改完畢后，將重新選擇符合民營銀行投資者群體的產(chǎn)品進行上架。在大中型銀行搶占造成優(yōu)質(zhì)投資者流失的當下，理財公司應將產(chǎn)品整改方向規(guī)劃得更加靈活，例如針對不同客群推出不同中、長期限產(chǎn)品，滿足不同風險偏好的投資者，或者在產(chǎn)品構(gòu)成中添加多元化配置盡可能提升收益，這樣產(chǎn)品才更具有吸引力。

申贖、估值調(diào)整步伐加快

現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的特性與貨幣基金類似，都是面向社會公眾公開發(fā)行，投資者每日可認購贖回，具備較高流動性，此前也一度被業(yè)內(nèi)稱為是“資管新規(guī)”過渡期的產(chǎn)物。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，除了對相關(guān)代銷渠道進行整改外，多家銀行、理財公司也相繼發(fā)布公告，對相關(guān)產(chǎn)品規(guī)則進行調(diào)整。

調(diào)整的主要方向多為申贖規(guī)則以及資產(chǎn)估值。興業(yè)銀行(601166)近日發(fā)布公告表示，為落實新規(guī)關(guān)于現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的管理要求，對部分現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品進行調(diào)整，并對理財產(chǎn)品銷售文件進行變更。

該行表示，將原《產(chǎn)品說明書》中“第七條、理財產(chǎn)品項下資產(chǎn)的估值”中“（四）估值方法”進行修改，在原條款的當“影子定價”確定的理財資產(chǎn)凈值與“攤余成本法”計算的理財資產(chǎn)凈值的偏離度的絕對值達到0.5%時，產(chǎn)品管理人應根據(jù)風險控制的需要，在5個交易日內(nèi)將偏離度調(diào)整到0.5%以內(nèi)，這一條款中添加“當負偏離度絕對值達到0.25%時，管理人應當在5個交易日內(nèi)將負偏離度絕對值調(diào)整到0.25%以內(nèi)。當負偏離度絕對值達到0.5%時，管理人應當采取相應措施，將負偏離度絕對值控制在0.5%以內(nèi)”。

中郵理財此前也發(fā)布公告稱，為適應市場環(huán)境變化，中郵理財財富日日升人民幣理財產(chǎn)品于8月上旬進行轉(zhuǎn)型，由攤余成本計量的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為公允價值計量的凈值型產(chǎn)品，主要涉及業(yè)績比較基準、收益計算方式、估值方法、申購/贖回確認日及到賬時間等要素的變化。

更多的調(diào)整也集中在申贖規(guī)則的設定上，例如，興業(yè)銀行在7月29日將“現(xiàn)金寶4號”私人銀行類人民幣理財產(chǎn)品由此前的“T+0”調(diào)整為“T+1”工作日確認的現(xiàn)金理財。也就是說，“T+0”之前，投資者在工作日15:45之前買入當天計算收益，調(diào)整為“T+1”之后，投資者在工作日17:00前買入下個工作日計算收益。招商銀行(600036)也將旗下“招贏日日欣”“招贏開鑫寶”“招贏朝招金多元進取型”等多款現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品贖回規(guī)則從“T+0”調(diào)整為“T+1”。

普益標準研究員黃曉旭指出，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品整改后，各機構(gòu)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益情況可能會發(fā)生變化，因而，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品市場將會重新分化，資金可能會在不同機構(gòu)和不同產(chǎn)品間產(chǎn)生流動。

滿足投資者流動性需求

根據(jù)新規(guī)，銀行、理財公司應當對采用攤余成本法進行核算的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品實施規(guī)模控制。同一銀行采用攤余成本法進行核算的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的月末資產(chǎn)凈值，合計不得超過其全部理財產(chǎn)品月末資產(chǎn)凈值的30%。同一理財公司采用攤余成本法進行核算的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的月末資產(chǎn)凈值，合計不得超過其風險準備金月末余額的200倍。

這一硬性規(guī)定也讓銀行、理財公司面臨不小整改壓力。在劉銀平看來，部分理財公司的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模占比較大，要在年底之前將規(guī)模占比壓降至30%以下有一定難度，可能會導致部分投資者資金流失。此外，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品投資范圍、集中度、資產(chǎn)久期按照規(guī)定調(diào)整之后，收益率可能出現(xiàn)下跌，流動性減弱，投資者的體驗也會隨之變差。

也有理財公司相關(guān)知情人士向北京商報記者坦言，現(xiàn)階段存在的整改難點主要集中于長期限不合規(guī)資產(chǎn)的處置，整改后隨之而來的還有銷售難度的增加。

“對投資者來說，整改后的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的明顯變化就是收益率下跌，流動性減弱，未來銀行及理財公司可提升研發(fā)能力，設計現(xiàn)金流動性產(chǎn)品的替代品，滿足部分投資者對產(chǎn)品收益率和流動性的需求。”劉銀平說道。

第三方機構(gòu)的數(shù)據(jù)也更加直觀地證明了這點，來自普益標準報告數(shù)據(jù)顯示，近兩年現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的平均收益持續(xù)下降，目前已降至2.5%左右，但仍略高于貨幣基金平均收益水平。因而，考慮到部分現(xiàn)金管理類產(chǎn)品尚未完成整改，預計短期的平均收益率仍可能出現(xiàn)小幅下降，但目前與貨幣基金的利差已縮窄至0.5個百分點左右，因而收益率的降幅有限。

“在現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品整改實施后，部分現(xiàn)金管理類產(chǎn)品可投資產(chǎn)的范圍明顯縮窄，收益率下降成必然趨勢。”黃曉旭預測，很大可能會與貨幣基金持平；規(guī)模方面，短期適當壓降，產(chǎn)品新發(fā)亦會受影響，但長期來看，各機構(gòu)對現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的重視程度不會明顯下降，只是存續(xù)規(guī)模增速將有所放緩。

對投資者而言，黃曉旭建議，嚴格的監(jiān)管使得現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品真正回歸了“現(xiàn)金管理”屬性。憑借其優(yōu)秀的資金流動性和更強的抗風險能力，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品依然是需要兼顧流動性和收益性的投資者的良好選擇，依然適合用于管理日常資金。但考慮到收益性，建議根據(jù)自身風險偏好，合理分散投資。

北京商報記者