7月22日，中國飛鶴發布了上半年業績預警，據公告，2022年上半年，飛鶴營收約為95億元至98億元人民幣，同比減少約14.9%到17.4%；期內凈利潤約22億元至25億元，同比減少約33.4%至42.4%。

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飛鶴在公告中指出，公司業績下滑的原因主要有三個。分別是，出生率下滑、降低星飛帆等產品的渠道庫存，以及公司主力產品——嬰幼兒配方奶粉收入的下滑。

飛鶴目前是我國市場占有率最高的嬰幼兒配方奶粉品牌，2021年，其市場占有率約為18.6%，公司營收227.76億元，約為澳優乳業的2.6倍、貝因美(002570)的9倍，利潤為69.15億元，是澳優和貝因美加起來的6.4倍左右。

在我國嬰幼兒配方奶粉行業，飛鶴一直以高增長和高定價領跑行業。2017年到2021年，其營收復合增長率達40.2%。

雖然飛鶴的產品售價高，但與之形成對比的卻是公司的低研發費用。

“重營銷、輕研發”一直是外界經常質疑飛鶴的點，過去三年，公司的研發費用分別為1.91億元、3.16億元和5.21億元，2021年其研發費用率僅為2.3%。無論是跟公司30%左右的銷售費用率相比，還是跟同行相比，這樣的研發投入都算不上特別突出。

盡管飛鶴一直以高增速領先行業，但自從2021年開始，飛鶴的增長速度就慢了下來。2021年，飛鶴營收同比增長22.5%，增速比上年同期下滑了13個百分點；凈利潤實現凈利潤69.15億元，比上年同期少了5.2億元。

其實，不止飛鶴一家，我國嬰幼兒配方奶粉行業自2020年以來就開始出現銷量下滑的局面。

出生率下滑、產品同質化嚴重，再加上嬰幼兒配方奶粉新國標實施在即，各家企業都有清庫存的需求，所以2020年開始，嬰幼兒配方奶粉行業就開始進行價格戰。

對于嬰幼兒配方奶粉行業來說，一個突飛猛進的年代終究是過去了。飛鶴也在公告中提到，公司未來將會增加成人功能性奶粉產品。

(作者 | 市界 齊敏倩， 編輯 | 劉肖迎)