來源:智通財經

智通財經APP獲悉，安信證券發布研究報告稱，12月28日晚公告，中國動力擬與中船工業集團、中國船舶共同投資組建合資公司。國企改革三年行動結束在即，船舶行業資產證券化水平有望進一步提升，建議關注業績拐點已至的中船防務(600685.SH)、中國船舶(600150.SH)、中國重工(601989.SH)等船廠企業，以及定位于船舶動力平臺的中國動力(600482.SH)，定位于船舶信息化平臺的中國海防(600764.SH)等船舶配套企業。

事件：12月28日晚，中國船舶、中國動力發布公告，為規范中國船舶集團下屬柴油機業務同業競爭，中國動力擬與中船工業集團、中國船舶共同投資組建合資公司，本次交易完成后中國動力將持有合資公司控股權。同時，中船科技發布公告，公司擬發行股份收購中船海裝、中船風電發展、新疆海為、洛陽雙瑞、凌久電氣部分或全部股權，并擬募集配套資金。

安信證券主要觀點如下：

中船集團解決同業競爭拉開序幕，其他上市企業有望跟進：

2019年10月25日，“兩船”合并方案獲得批準。2021年7月1日，中船集團旗下九家上市公司集體發布公告，中船集團通過國有股權無償劃轉方式取得中船工業集團和中船重工集團100%的股權，從而成為九家上市公司實控人，使得中船集團解決旗下上市公司同業競爭問題正式提上日程。本次中國船舶、中國動力發布的公告表明，中船集團將采取設立合資公司的方式，對旗下柴油機資產進行整合，合并后中國動力囊括了船舶行業各型動力裝臵的核心資產，進一步鞏固了國內船舶動力領域的龍頭地位。本次針對中船集團柴油機資產同業競爭問題進行的重組，開啟了中船集團解決同業競爭、開展重組的序幕，后期，為了解決中船集團旗下船廠資產同業競爭等問題，中船集團有望進一步出臺重組方案。

國企改革三年行動結束在即，船舶行業資產證券化水平有望進一步提升：

2022年是國企改革三年行動方案(2020-2022)的最后一年，本次行動的目標之一是進一步擴大混改范圍，進一步深化改革內容，并由混資本為主向混機制為主轉變，并積極鼓勵用資本市場助力科技創新，推動更多優質資產進入上市公司。本次中船科技發行股份并收購中船集團旗下海上風電等相關資產，表明中船集團在國企改革及資產證券化方面開始有所行動，未來中船集團相關資產的改革有望進一步加速。

造船行業訂單及業績同時向好，行業拐點已至。

船舶工業協會的數據顯示，今年1～11月份，全國造船完工3588萬載重噸，同比增長7.9%，承接新船訂單6364萬載重噸，同比增長182.6%，11月底，手持船舶訂單9639萬載重噸，同比增長35.9%。業績方面，1～11月，75家重點監測船舶企業實現主營業務收入2691億元，同比增長4.2%，利潤總額21.6億元，同比增長27.1%，一改前期行業增收不增利的情況。

風險提示：相關上市公司重組進度不及預期的風險;民船行業利潤率水平下降的風險。

本文編選自安信證券研究報告，分析師：溫肇東，智通財經編輯：丁婷。