12月1日，A股三大指數集體上漲，銀行板塊大漲。截至12月1日上午11點30分，西安銀行、青島銀行、紫金銀行漲停，青農商行、蘇農銀行、廈門銀行、鄭州銀行漲幅居前。向來低調的銀行股，在這輪強勢的順周期行情中，已然成為A股市場的核心議題。

值得注意的是，11月30日，中證銀行指數一度漲逾4%，數以億計的資金正持續借道銀行ETF押注銀行板塊。

11月30日，繼11月27日凈流入資金近1.7億元后，單日又有3.05億元巨資加倉銀行ETF，其基金規模繼續創出歷史新高。據上交所11月30日公布的最新數據，A股規模最大、流動性最佳的銀行主題ETF——銀行ETF，當日基金份額增至66.63億份。

資金加速搶籌銀行股

目前來看，資金搶籌銀行股呈現出加速態勢。Wind數據顯示，與11月27日64.12億份的份額規模相比，銀行ETF份額11月30日單日凈增長2.51億份。按11月30日銀行ETF場內成交均價1.2155元計算，當日銀行ETF資金再度凈流入3.05億元。也就是說，僅最近兩個交易日，銀行ETF就實現資金連續凈流入合計達4.74億元。

作為國內規模最大的銀行ETF，華寶銀行ETF的場內流動性在所有行業ETF中遙遙領先。11月30日，銀行ETF場內成交額高達11.19億元，創出最近3個月以來單日成交額新高。最近5個交易日，其日均場內成交額也達到5.15億元，場內交投之活躍可見一斑。按11月30日的最新單位凈值1.1786元計算，銀行ETF當日最新估算規模達78.53億元，穩居國內規模第一大銀行主題ETF。

值得一提的是，銀行ETF是A股首只納入融資融券標的范圍的銀行指數基金。11月30日，銀行ETF單日融資買入額達1.05億元，最新融資余額達8.39億元，杠桿資金流入銀行ETF的水平持續位居高位。

銀行股大漲邏輯為何?

在談到銀行股大漲的投資邏輯時，萬家基金投資研究部在接受《證券日報》記者采訪時表示：“共有三方面原因，首先，央行上周四發布2020年第三季度貨幣政策執行報告，3季度新投放貸款利率環比企穩回升，息差預期開始樂觀，預計上市銀行業績逐步改善。其次，流動性整體不松不緊的判斷，較二季度貨幣政策執行報告，本次報告中重新提出了‘把好貨幣供應總閘門’，并且表示“要盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持宏觀杠桿率基本穩定。最后，市場對中國經濟復蘇持續到明年上半年的預期逐步開始認可，中長線配置開始重點布局低估值的銀行板塊。”

某位業內人士對《證券日報》記者表示：“目前銀行股板塊的整體估值依舊處于歷史低估區間，這也是資金重點關注銀行ETF的重要原因。”據Wind數據顯示，截至2020年11月30日，中證銀行指數市凈率僅為0.76倍，且處于歷史估值的9.71%分位點，即目前指數估值水平比歷史上90.29%的時期都要低，具有明顯的配置價值。

也有券商人士對《證券日報》記者分析表示：“近期銀行股大漲主要是受到經濟回暖與估值修復雙重因素驅動。”

華泰證券研究團隊則認為：“順周期板塊修復在時間和空間上均有望持續。考慮到利率水平、疫苗消息等，12月A股風格或進一步向價值平衡，對金融地產股的排序為銀行>保險>券商>地產。本輪與歷史信用周期不同，銀行與地產邏輯分化;以去年底為對比，銀行指數PB仍有較大修復空間、保險指數已修復至相應水平;銀行內部的修復順序與市場風格搭配，先修復成長型銀行、再修復低估值銀行;經濟基本面修復的確定性高于A股繼續走牛，銀行保險邏輯上優于券商。

華寶基金研究所對《證券日報》記者表示：“從配置上來看，四季度市場交易的主線仍是經濟復蘇，低估值的金融順周期最為受益。”

展望2021年銀行板塊后市，中信建投證券銀行業首席分析師楊榮對《證券日報》記者表示：“我們看好2021年銀行股行情。從節奏上來判斷，我們更加看好一季度以后板塊表現。主要原因是一季度行業凈利潤增速依然為負，ROE繼續下降，達到歷史低點，另外一季度后行業凈利潤逐季回升，行業ROE開始回升。

“在各類型銀行中，我們更加看好估值低的股份制銀行，因為存量風險處置成為銀行估值修復的核心點，而股份制銀行存量風險處置力度空前，其估值修復空間更大。”楊榮表示。(編輯 白寶玉 本報記者 王思文)