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中國央行11日公布最新金融數(shù)據(jù)：8月份，中國社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元(人民幣，下同)，人民幣貸款增加1.36萬億元。8月末，人民幣貸款余額232.28萬億元，同比增長11.1%。分析認為，中國貸款增速總體平穩(wěn)、邊際回暖，短期波動后信貸動力仍強。

(資料圖片僅供參考)

隨著近期政策密集出臺，在7月單月金融數(shù)據(jù)走弱后，業(yè)內(nèi)普遍認為8月或迎來回暖。最新數(shù)據(jù)符合這一判斷。

據(jù)央行披露，8月份人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元。盡管多增幅度并不“耀眼”，但這是在去年8月份已達歷史同期峰值的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的，殊為不易。同時，今年8月人民幣貸款增量比上月增量大幅增加超過1萬億元，明顯強于季節(jié)規(guī)律。政策效應(yīng)顯現(xiàn)同時，亦折射市場預(yù)期和情緒改善。

總體而言，8月末，中國廣義貨幣(M2)余額同比增長10.6%，保持在較高水平。今年前8個月，人民幣貸款增加17.44萬億元，同比多增1.76萬億元，信貸供給仍較為充分，一定程度上撫平了此前市場對7月單月信貸數(shù)據(jù)波動的擔(dān)憂。

事實上，回過頭看，一味追求單月信貸同比多增也并不切實際。有業(yè)內(nèi)資深專家向中新社記者用“爬坡”來解釋貸款增長，“前面跑得過快，就需要一定喘息時間以恢復(fù)體力繼續(xù)向上爬”，信貸增長亦如是。

一方面，要留足時間消化前期增量;另一方面，越往上必然“坡陡步艱”，需要“蹄疾步穩(wěn)”，維持有序節(jié)奏才能持續(xù)“勇攀高峰”。回看上半年，中國M2同比增速高于名義GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)增速5.8個百分點，8月末貨幣供給同比增速并不算慢，信貸持續(xù)增長或?qū)е聜鶆?wù)持續(xù)積累，不利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，也容易埋下金融風(fēng)險隱患。

還需注意，與財政支出不同，貨幣投放后并不會消失，而是會形成存量積累繼續(xù)在經(jīng)濟運行中發(fā)揮作用。當(dāng)前存量貨幣信貸池子已然不小，在增量平穩(wěn)的情況下，更應(yīng)關(guān)注龐大的存量貸款如何發(fā)揮作用。

從這一角度切入，今年來亮點亦不少。例如，存量貸款利率方面，今年以來貸款市場報價利率(LPR)持續(xù)下行，不僅新發(fā)放貸款能夠享受政策紅利，存量貸款和續(xù)放貸款資金成本也會得到降低。

信貸總量增長平穩(wěn)，具體流向成為另一大看點。從信貸結(jié)構(gòu)分析，資源正流向那些更有需求、更有活力的實體領(lǐng)域。

其一，為民營小微企業(yè)“療傷”。

不少民營小微企業(yè)成功穿越疫情“生死線”后元氣仍然不足，需要“輸血”扶持。剛剛過去的8月，央行專門召開金融支持民營企業(yè)發(fā)展工作推進會。一段時間以來，從大力拓展小微企業(yè)首貸戶以及無還本續(xù)貸、隨借隨還業(yè)務(wù)，到普惠小微貸款支持工具、支農(nóng)支小再貸款等陸續(xù)落地生效，央行多項部署均有助于為民營小微企業(yè)減輕負擔(dān)、紓困解難。

其二，為經(jīng)濟恢復(fù)增“內(nèi)力”。

科技創(chuàng)新、綠色低碳、制造業(yè)等重點領(lǐng)域迸發(fā)的內(nèi)生動能，已成為中國經(jīng)濟恢復(fù)的關(guān)鍵力量。適應(yīng)這些發(fā)展需要，央行推出創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)金融債、科創(chuàng)票據(jù)等債務(wù)融資工具支持科技企業(yè)和制造業(yè)龍頭企業(yè)，明確科技創(chuàng)新再貸款存量資金可展期發(fā)揮作用;碳減排支持工具擴圍至部分外資銀行、地方法人銀行。這些措施均指向支持結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

數(shù)字亦清晰折射上述趨勢。今年1-7月，民企貸款新增5.9萬億元，同比多增1.8萬億元。普惠小微貸款、科技型中小企業(yè)貸款同比增速分別連續(xù)4年高于20%、連續(xù)3年高于25%。綠色貸款中投向具有碳減排效益項目的貸款占三分之二。

進入9月，三季度中國經(jīng)濟大考臨近“交卷”。業(yè)內(nèi)預(yù)計，下一步貨幣政策結(jié)構(gòu)支持料更聚焦重點，講究“出手準”。