來源:智通財經

智通財經APP獲悉，天風證券醫藥團隊發布策略報告指出，過去3年醫藥板塊指數相對A股呈現更強的成長性，目前行情也已經反映了相對較為樂觀的預期，預期2022年主要策略從賽道（景氣）走向分散，從絕對龍頭走向細分龍頭，從遠期空間測算走向催化驅動，建議重點關注“性價比策略”的個股選擇思路。結合估值、業績趨勢、股價催化的匹配作為前提，篩選出以下參考標的：藥明康德、凱萊英、三星醫療、國際醫學、錦欣生殖(H)、通策醫療、邁瑞醫療、愛博醫療、南微醫學、信達生物、一心堂、健民集團（建議關注）、羚銳制藥（建議關注）。

2021年三季度以來，醫藥板塊震蕩下行，7月開始多地疫情反復在一定程度上影響三季度醫療服務及醫療器械等細分領域的經營與銷售，并在三季報傳導和體現，多家龍頭公司市值經歷不同程度調整。政策層面，2021年醫保目錄談判、IVD及關節集采、第五批國家藥品集采結果好于或符合預期，有利于龍頭企業份額提升，國產替代加速。

目前行情反映了相對較為樂觀預期。過去3年，醫藥板塊指數相比A股整體呈現更強的成長性。個股表現上，龍頭公司整體市值都在提高，具備更優的投資機會；細分領域上，醫療服務、化學原料藥、醫療器械等細分子行業表現出超越行業的漲幅，醫藥高景氣板塊估值擴張。預計2022年主要策略從賽道（景氣）走向分散，從絕對龍頭走向細分龍頭，從遠期空間測算走向催化驅動。

投資策略：

建議重點關注“性價比策略”的個股選擇思路，結合估值、業績趨勢、股價催化的匹配作為前提進行篩選。

（1）醫療服務。目前各地醫療服務價格調整已進入窗口期，且近期康復醫療支持政策進一步落地，促進行業發展。

（2）政策預期修復：a）帶量采購的拐點已出現，從關節國家集采結果看，無論是監管部門還是投標企業都更趨理性；b）剛剛結束的胰島素國家帶量采購落地，通化東寶、甘李藥業等國內胰島素企業中選結果較好，國產替代有望加速；c）國家醫保目錄談判工作體現出創新藥是被政策高度鼓勵和支持的方向，企業應對也趨于理性和成熟。

（3）經營業績改善：部分公司經過較長維度的經營和股價調整后，經營基本觸底，后續業績有望穩健增長。

風險提示：政策波動的風險，個別公司業績不及預期，市場震蕩風險，新冠疫情進展具有不確定性。

本文來源于天風證券醫藥分析師楊松團隊發布的最新研究報告，文中觀點不代表智通財經觀點；智通財經編輯：文文。